当1998年中国股市还在调整的时候，大洋彼岸的美国却把网络股炒的热火朝天，雅虎、网易、美国在线、亚马逊书店等网络股票一飞冲天，美国的那思达克指数更是连创新高，后来最高到了5000多点。

1999年的上半年（5月19日之前），中国股市成了股民的伤心地，很多新股民因为在97年上半年追高后，一直没有解套，期间还经历了97年的金融危机，98年的长江洪水，股市就更加的惨不忍睹了。

1999年的4月，朱总理参观了那思达克市场，并在那里的贵宾簿上留言，对那思达克市场作了肯定。5月初朱总理又对股市的发展作了批示，中心思想就是要发展。5月18日，中国证监会向证券公司传达了朱总理的意见。

5月19日下午，大盘突然出现了连续的轧空行情，从1047点开始一直上涨到6月30日的1756点。主力发动的领头板块是效仿美国那思达克市场的网络股票，领头羊为东方明珠、广电股份、深桑达、电广实业、中信国安等有线网络股。后来主力更深挖出了以综艺股份、海虹控股为代表的网络电子商务股票和以海王生物、云大科技为代表的生物医药板块。

6月15日，《人民日报》又发特约评论员文章，题目是《坚定信心，规范发展》，认定5.19以来的上涨是恢复性的上涨，于是大盘更是强劲上升，一举突破了历史高点1558点。

然而，由于大盘连续狂涨了30多个交易日，到7月1日证券法实行时，大盘却开始了调整。99年开始的大牛市的第一波也就此告一段落了。

1999年的这波行情，国内股市的主力借鉴了美国股市的网络股疯涨的赚钱效应，并把它编成一个美丽的股市传奇故事，然后把它移植到中国股市，并大肆地炒作了一把。其实，那时候的中国股市相对还是独立的，受外界的影响较小，当时甚至有内地股市涨，香港股市跌，而香港股市涨，则内地股市跌的翘翘板现象，据说这是由于在二地来回捣腾的过江龙资金造成的。

后来随着中国与世界的联系越来越紧密，中国股市受外界的干扰也越来越厉害。比如，后来的有色金属股票的炒作，能源股票的炒作等，都比美国股市慢一拍，从某种意义上来说就是受了他们的影响或者说是在学他们的样。

而且，现在中国股市不但受美国股市的影响，还更加受到香港股市的影响，内地和香港股市现在因为H股的原因，经常是一涨都涨，一跌都跌。有的时候甚至还出现了，美国股市跌了，香港股市跌，香港股市跌了，内地股市跟着跌。反之，涨的时候也会出现这种传导效应。最明显的是最近美国股市因为次级债的原因出现了动荡，香港和中国内地股市都跟着动荡。

随着今后中国与世界的联系更加紧密，也随着中国内地的开放程度的更加深入，中国股市受外界的影响也会越来越大，特别是受港股和世界经济的龙头美国股市的影响将更为显著。

中国内地股市的主力也将会更加看美国和香港股市的脸色行事。